Большинство владельцев капитала, размещенного в иностранных банках, уже давно не могут получить на него каких бы то ни было стоящих процентов – естественно, если не рассматривать рисковые инвестиции в качестве достойного вложения для отложенных на длительное, спокойное хранение денег. Поэтому, как и в предыдущем выпуске «Инвестиционного бюллетеня», мы расскажем об инвестиционных предложениях, которые делают швейцарские банки владельцам размещенных там денег, пытаясь совместить шанс на повышенную доходность с нежеланием хозяев инвестируемых денег идти на сколько-нибудь существенный риск.

Все описанные ниже инвестиционные продукты представляют из себя долговые обязательства, выпущенные первоклассными банками, сроком от одного до четырех лет. В каждом случае процент, выплачиваемый инвестору в конце срока такого обязательства, так или иначе зависит от колебания котировок акций компаний, которые выбраны банком, выпустившим долговое обязательство, в качестве опорных (референсных). Клиент может выбирать между компаниями различных секторов (ниже приведен пример долгового обязательства, ориентированного на компании фармацевтического и биотехнологического секторов), а также между компаниями с различным кредитным рейтингом (от ВВВ до А).

Практически каждый из предложенных продуктов предлагает инвестору возможность минимизировать свои риски, погасив долговое обязательство досрочно или продав его на вторичном рынке. При этом инвестор может рассчитывать на то, что ему удастся, как минимум, вернуть себе первоначальную сумму инвестиций (в этом несомненный плюс рассматриваемых инструментов). С другой стороны следует отметить, что в любом случае изначально предполагается, что клиент хорошо осознает, что доходность предлагаемого ему продукта зависит либо от колебаний курсов определенных акций, либо от финансового состояния той или иной компании. Иными словами, клиент должен понимать, что доходность долговых обязательств может вполне оказаться низкой или даже отрицательной при определенных условиях. Не случайно в описании предлагаемых продуктов банки делают специальную оговорку о том, что предназначены они для инвесторов, понимающих и умеющих оценивать соответствующие риски.

Наш совет всем потенциальным инвесторам: прежде чем решиться вложить деньги в тот или иной продукт, следует ответить на очень важный вопрос: гарантирован ли возврат основной суммы инвестиции в любом случае или можно потерять не только проценты, но и часть основной суммы? Большинство из наших клиентов, например, готовы рискнуть доходностью (все равно при размещении денег на обычном депозите терять им, в общем-то, нечего: 1–1,5% – несерьезная доходность), но не готовы рисковать основной суммой инвестируемых денег. Другие инвесторы, обладающие способностью оценить риски предлагаемых продуктов, готовы рискнуть ради высокой доходности и основной суммой, если риск потерять ее на предлагаемых продуктах покажется им минимальным.

Исходя из важности этого критерия, мы будем отдельно оговаривать в отношении каждого описываемого продукта, гарантирует он возврат основной суммы или нет. Ниже дан перечень инвестиционных предложений на день выхода этого номера бюллетеня. Обычно даже после размещения всех предполагавшихся паев в этих объектах инвестирования банк выпускает аналогичные – поэтому данный ниже перечень можно также использовать как общее описание типов инвестиционных продуктов, за которыми, в случае интереса, всегда можно обратиться к профессиональному инвестиционному дому или напрямую в выпускающий их банк.

1. Долговое обязательство с фиксированной ставкой процента, привязанное к корзине акций «голубых фишек» (Equity Linked Medium Term Note With Flat Coupon)

Данный продукт представляет из себя долговое обязательство, выпущенное первоклассным банком (кредитный рейтинг S&P не ниже АА–). Номинал продукта – 5 000 долларов США. Срок продукта – один год. Процент по долговому обязательству составляет 10,80% годовых. Процентная ставка фиксируется в момент выпуска долгового обязательства и в дальнейшем не изменяется. Выплата происходит в момент погашения основной суммы долгового обязательства; выплата процентов гарантирована инвестору.

Выплата основной суммы не гарантирована клиенту и зависит от колебания курса акций заранее определенных референсных компаний. В качестве референсных компаний используются «голубые фишки» американского фондового рынка (Майкрософт, Кока Кола, Ситигруп и т.п.) В зависимости от колебания курсов акций выбранных компаний в период с момента выпуска до момента погашения долгового обязательства, основная сумма будет погашена либо наличными, либо акциями одной или нескольких референсных компаний.

Для повышения ликвидности продукта и для того, чтобы предоставить инвестору возможность минимизировать свои риски, банк, выпускающий долговое обязательство, организует вторичный рынок для данного продукта. Таким образом, инвестор получает возможность зафиксировать свою прибыль или потери, продав приобретенный долговой инструмент в любой день, когда Нью-Йоркская Фондовая Биржа и НАСДАК открыты для проведения торгов.

2. Долговое обязательство, зависящее от капитализации компаний, с возможностью досрочного погашения (Callable Capital Protected Note)

Продукт выпущен первоклассным банком (кредитный рейтинг S&P АА–) и доступен клиенту в двух видах валют – долларах США и Евро. Банк предлагает клиенту приобрести долговое обязательство, выплаты по которому зависят от изменения котировок акций нескольких фармацевтических и биотехнологических компаний. Клиенту предлагают ознакомиться с отчетом о состоянии рынка этих компаний и статистикой, объясняющей, почему те или иные компании были выбраны в качестве ссылочных.

Номинал долгового обязательства – 50 000 долларов США или 50 000 евро. Банк гарантирует инвестору выплату номинала при погашении продукта.

Процент, который выплачивается клиенту при погашении долгового обязательства, рассчитывается Банком с помощью специального индекса, учитывающего изменения котировок акций за период действия векселя. Если клиент предъявляет долговое обязательство к погашению по истечении его срока, то в этом случае сумма процентов, которые Банк выплатит клиенту, зависит только от уровня котировок акций референсных компаний и от колебания этих котировок на протяжении срока действия продукта.

Долговое обязательство выпускается сроком на четыре года. В связи с этим Банк предоставляет клиенту возможность минимизировать свои риски. Клиент может предъявить долговое обязательство к погашению по истечении одного, двух и трех лет. В случае такого досрочного предъявления Банк выплачивает клиенту номинальную сумму векселя и минимальный фиксированный процент (примечательно, что даже в этом случае клиент получит больше, чем он заработал бы, разместив обычный депозит в частном банке).

Эмитент долгового обязательства организует вторичный рынок с еженедельным обновлением котировок. Разница между котировками покупки и продажи на вторичном рынке не превышает 1% от номинала долгового обязательства.

3. Годовое долговое обязательство, привязанное к кредитному риску (One Year Credit Linked Note)

Долговое обязательство, выпущенное первоклассным банком (S&P АА–) сроком на один год. Номинал долгового обязательства – 100 000 долларов США. Выплаты по этой ценной бумаге привязаны к кредитному риску пяти крупных корпораций, кредитный рейтинг которых варьируется от ВВВ до А. При нормальном развитии событий, Банк по истечении срока долгового обязательства выплачивает его держателю номинальную сумму плюс процент по ставке LIBOR + 3. Выплата основной суммы и процентов в полном объеме не гарантированы инвестору. Если в течение срока долгового обязательства у одной или нескольких референсных компаний наступает одно из следующих событий:

(а) процедура банкротства;
(б) реорганизация;
(в) дефолт по какому-либо обязательству, то банк начисляет процент не на весь срок действия долгового обязательства, а на период до наступления подобного события. При этом номинал долгового обязательства будет погашен не денежными средствами, а ценными бумагами референсной компании.

Из всех рассматриваемых в настоящем обзоре продуктов данный является наиболее рискованным (инвестору не гарантированы ни получение основной суммы, ни выплата фиксированного процента) и наименее ликвидным (котировки на вторичном рынке обновляются раз в месяц).

Источник информации:
EFG Private Bank, Женева
(www.efggroup.com)