Одной из задач Креди Привэ в России является поиск венчурных проектов, соотношение рисков и потенциальной прибыльности в которых удовлетворяет нас и тех венчурных инвесторов, чьи интересы мы представляем на развивающихся рынках. Эта статья посвящена одному из наших успешных проектов в России, созданному благодаря партнерству с владельцами российской технологии, описанной ниже.

В декабре 2001 года Креди Привэ подписал соглашение с разработчиками уникальной российской технологии, которая значительно оптимизирует геологоразведку полезных ископаемых по сравнению со всеми применяемыми сейчас методами.

Комплекс технологий (коммерческое название для международного рынка: Sputnik Prospecting) состоит из метода структурометрического анализа, использующего данные зондирования Земли со спутников и компьютерный комплекс, работающий по принципу нейронных сетей, технологии PRONG, основанной на обработке геологической информации авторским программным обеспечением, а также запатентованных инструментальных методах зондирования толщи Земли.

Одним из важных факторов в пользу сотрудничества с российскими разработчиками было то, что в отличие от огромного числа изобретателей из бывшего СССР, они уже оставили далеко позади первый этап коммерциализации технологии и на момент заключения сделки обладали построенным бизнесом, существенным оборотным капиталом и необходимыми активами (включая собственные станции приема спутниковой информации в нескольких городах).

На момент заключения с нами сделки владельцы технологии использовали ее в основном для оказания геологоразведочных и прогнозных услуг заказчикам, среди которых были как сырьевые компании, так и частные инвесторы, еще не имевшие сырьевых проектов. Мы увидели в этой технологии великолепную возможность сделать ее инструментом создания венчурных проектов в сырьевой индустрии - рассматривая в качестве соинвесторов прежде всего тех, кто желал бы стать владельцем нефтяной компании с относительно крупными (30-50 млн. тонн) запасами, при этом инвестировав не более 5 миллионов долларов собственных средств.

Не секрет, что в современной России многие капиталисты, прошедшие этап накопления личного инвестиционного капитала, ищут возможности вложения его в нефтяную отрасль, видя в ней по определению солидный и стабильный бизнес, который можно оставить детям. Чтобы стать владельцем нефтяной компании, можно либо купить уже разведанное месторождение (цена - от 1 до 4 долларов за тонну доказанных запасов; риски - "скелеты в шкафу", остающиеся от прежних владельцев участка; цена участка с доказанными запасами в 30 млн. тонн - от 30 миллионов долларов), либо получить в собственность компанию с лицензией на перспективный участок и самостоятельно профинансировать геологоразведку.

В последнем случае типовой бюджет разведки участка в 3,000 квадратных километров составит: около 3 миллионов долларов на сейсмические исследования (классическая технология, выделяющая перспективные структуры под землей, хотя и не отвечающая на главный вопрос - есть ли в них нефть) и, возможно, более 10 миллионов долларов на поисковое бурение (стоимость одного километра проходки в России колеблется от 300 тыс. до 1 млн. долларов). При этом бурение скважин, скорее всего, будет иметь коэффициент успешности не более 0,3-0,4, то есть (как и в среднем по нефтяной отрасли в России) из десяти пробуренных скважин только 3 - 4 окажутся продуктивными. Самый главный минус последнего варианта - невозможность гарантировать, что после всех вложений в разведку на участке будут обнаружены серьезные коммерческие запасы нефти.

Поскольку с помощью комплекса технологий становится возможным еще до выхода на участок (до проведения геофизических исследований на месте) не только определить коммерческие перспективы нефтегазоносности участка, но и смоделировать имеющиеся на нем залежи с достаточно высокой точностью, открывается возможность, как минимум, серьезно сэкономить на разведочных работах, а в принципе - заранее представлять перспективы участка до вложения в него сколько-нибудь серьезных денег.

Финансовая модель, отработанная владельцами технологии на нескольких проектах, выглядит следующим образом.

Нулевым этапом бизнеса является подбор перспективного участка до его лицензирования или покупки. Для того чтобы из имеющихся предложений выбрать наиболее перспективное, нужно провести макро-анализ участков с помощью описанных технологий и изучить доступную геологическую информацию по этим участкам.

Объем инвестиций в этот этап редко превышает 300,000 долларов; к слову, при привлечении в проект третьих лиц Креди Привэ обычно финансирует этот этап самостоятельно как наиболее рискованный. Наша практика - подбирать для лицензирования участки с прогнозными запасами более 50 миллионов тонн условного топлива; это позволяет при необходимости окупить затраты на более раннем, чем бурение скважин, этапе за счет продажи участка после того, как традиционные геофизические исследования обеспечат определенную степень доказанности запасов.

После выбора участка следует его лицензирование или покупка.

Далее после получения прав на участок пакет технологий позволяет значительно оптимизировать наземную геологоразведку. В обычном случае для изучения участка и выделения перспективных структур для разбуривания в качестве основного инструмента используются сейсмические исследования, в варианте 2Д (не менее 1,500 долларов за погонный км) или 3Д (не менее 20,000 долларов за кв. км).

К сожалению, эти исследования несут в себе три неизбежных изъяна, с которыми нефтегазовая индустрия вынуждена мириться. Во-первых, обычно сейсмические исследования на неразведанном участке ставятся на достаточно большой площади вслепую, и только потом фокусируются на наиболее перспективных участках. Принимая во внимание цены на 2Д и 3Д сейсмику, это выливается в достаточно крупную сумму.

Во-вторых, сейсмические исследования в лучшем случае выделяют перспективные на нефть и газ подземные структуры, но ничего не говорят о том, есть ли в них нефть и газ. Наконец, в-третьих, в некоторых геологических условиях сейсмика будет давать противоречивые результаты или просто не будет результативна: например, при изучении залежей, экранированных солевыми отложениями (Калмыкия, Западный Казахстан).

Технологии, которые используются в наших проектах, позволяют нейтрализовать все три указанные недостатка. Для начала, после проведения работ по изучению участка пакетом Sputnik Prospecting отпадает необходимость избыточных сейсмических исследований: они проводятся только по уже указанным нами профилям (технология с высокой точностью прогнозирует форму подземной структуры еще до геофизических работ).

Это экономит бюджет на геофизику в несколько раз: типовой бюджет на сейсмические исследования участка в 3,000 кв. км был не более 500,000 долларов.

Для изучения подземных структур перед бурением мы также используем гравиметрические исследования (в рамках технологии Sputnik Prospecting есть ноу-хау по использованию их для разведки залежей нефти и газа, причем в несекретном варианте). Бюджет на гравиметрические исследования редко превышает 100,000 долларов.

Второе преимущество комплекса Sputnik Prospecting состоит в том, что если сейсмика выделяет структуры, потенциально содержащие УВС, но не дает ответа на вопрос, есть ли в них УВС, то используемые нами технологии отвечают на этот вопрос (поэтому Sputnik Prospecting используют, например, на частично разведанных участках с запасами С3 для разбраковки сейсмических аномалий). Наконец, в ситуациях, когда сейсмические исследования не могут дать однозначной картины (например, подсолевые запасы), Sputnik Prospecting работает с прежней эффективностью.

Практика применения комплекса технологий показала (с ее помощью по всему миру уже реализовано более 60 проектов), что коэффициент успешности бурения повышается с традиционного для отрасли 0,3-0,4 до 0,7-0,8, то есть из десяти пробуренных скважин только две-три оказываются сухими.

Таким образом, общий бюджет открытия нефтяного месторождения с использованием новой технологии уменьшается до 4-5 миллионов долларов (около 1,000,000 долларов на этапе до бурения скважин плюс условная цена трех скважин средней глубины). Естественно, подготовка месторождения к промышленной добыче требует гораздо больших вложений, однако при наличии крупных доказанных запасов получение доступа к финансированию на эти работы не представляется проблемой.

С точки зрения инвестора, такие проекты могут рассчитываться на длительную перспективу (выигрыш инвестора - доходы от нефтедобычи, - предполагает сохранение за собой доли в компании), на среднесрочную (2-4 года) перспективу (продажа компании с доказанными запасами - как мы уже говорили, в России сложилась цена в 1-4 доллара за тонну доказанных запасов; возможно также использовать технологию для краткосрочных спекуляций (продажа недоразведанного участка на этапе частичного доказывания запасов) - в России цена участка с запасами С3 (выявленные сейсмическими исследованиями) колеблется вокруг 0,25$ за тонну запасов.

Креди Привэ в настоящее время участвует в финансировании нескольких проектов, построенных по изложенной выше модели (в том числе в России и Казахстане), как правило, на основе долевого участия с профильными инвесторами.

Ряд проектов заранее предусматривают оставление нами за собой миноритарной доли и предоставление партнеру возможности самостоятельно контролировать проект.

Артем Тарасов

Вице-Президент Креди Привэ
credi-prive@cp-sa.ch

Роман Александров

Управляющий проектами
les@co.ru

Представительство Креди Привэ в
Российской Федерации

101000, Покровский бульвар
дом 4/17, строение 1, офис 8

тел. (095) 937 71 61
факс. (095) 937 71 63

Издатель: "Русская инвестиционная
компания группы Креди Привэ",
100% дочерняя компания женевского
финансового дома Креди Привэ

Лицензии ФКЦБ РФ
№077-05649-010000
№077-05642-100000
№077-05654-001000
№077-05656-000100

Ответственный редактор:
Воздвиженский В.В.
credi-prive@cp-sa.ch

Дизайн и верстка: агентство
SmartSolutions
www.smartsolutions.ru